汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时期： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“明年上一段时间厂家批发行业流程受生产商链等方面拖累，但预测仍可受惠于木浆价格向右，平均上一段时间营业收入水平增加仅2%，而首季则呈负增加。”这家银行指出，上一段时间抽纸行业流程操作价格率将见顶，达15.1%，并推动营业收入水平环比升27%。下一段时间这家银行预测市场价格占比将为14%，环比趋缓1.4个十分之一，并利于营业收入水平增加提高至33.5%，而营业收入水平增加则能达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国.际在面纸服务上行为 “优异”，从20215月正式发布的财务报表中就可看到：受面纸服务售销和另外服务受益驱动，2020年恒安国.际绩效达224.96亿，同期相比发展9.6%；运营的店铺生意利润达56.8亿，同期相比发展4.6%；净的店铺生意利润39.07亿，同期相比发展2.8%。监事会成员会发表声明后期派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020底，乐发IV有限公司造纸工业总生产能力达142万桶。湿餐巾纸的业务不仅有持续时间主推的伸手交易者欢迎大家的超迷尔包装设计湿餐巾纸外，也上线湿厕纸及宝贝婴儿湿巾纸、紫外线消毒婴儿湿巾纸，进十步拓展训练内地湿餐巾纸整个市厂分额，不断持续和牢固在内地湿餐巾纸整个市厂的领导人价值。

小文章由来：上海日报全媒体平台、无线网络

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下一只：恒安制造厂，世界里联联！